内容摘要：回忆一年前的全球供应链大紊乱，其时供应中止需求爆棚，美国零售商库存处于低位，并触发恐慌性补仓。他们生怕货架空空无货可卖，并纷繁举高价格。再加上其时顾客在政府影响办法后手握许多现金，而游览和文娱等外出活

回忆一年前的压力山大全球供应链大紊乱，其时供应中止需求爆棚，库存美国零售商库存处于低位，高企并触发恐慌性补仓。需求他们生怕货架空空无货可卖，错配并纷繁举高价格。美国

再加上其时顾客在政府影响办法后手握许多现金，零售而游览和文娱等外出活动仍然遭到疫情约束，压力山大所以主营服装和家居用品的库存零售商坐收渔翁之利。

可是高企一年后的现在却正在演出当年的“镜像版”：现在供应康复需求放缓，美国零售商库存压力巨大，需求开端想方设法去库。错配他们忧虑货架满满卖不出去，美国只好考虑降价。零售

跟着疫情好转，压力山大这些似乎在一夜之间产生的剧变让梅西百货等零售巨子措手不及。

库存高企 超出零售巨子幻想

媒体称，眼下梅西百货的库房中堆满了运动衣、休闲服、家居用品和餐具，因为在最近几周顾客开端外出上班或参与社交活动，他们的购物要点开端转向更正式的服装。

别的“高烧”通胀促进顾客在食物和燃料等必需品商加大开销，一起考虑到外出游览、文娱和就餐活动也要占有一部分花销，所以可以分给“梅西百货们”的开销就少了许多。

对此梅西百货首席执行官Jeff Gennette在5月底的一次采访中表明，这是一种巨大改变，并且产生的速度超出公司预期。

Gennette指出：

这契合典型的供需联系......供应过多，需求缺乏。

此外花旗银行分析师Paul Lejuez表明：

供需联系究竟会以怎样的速度产生反转，对此有不少猜测是过错的。

其间美国最大零售商沃尔玛的库存在一季度增加了约33%，而这正是因为沃尔玛过错地判断了顾客购物重心的改变，导致公司采纳降价办法并形成赢利疲软。

并且因为零售商为了保证货品准时到达而提早向工厂下订单，这使得猜测消费需求和盛行趋势变得愈加困难。

公司高管们也提及，库存高企也反映出通胀导致的产品本钱上行，以及美国供应链的忽然改进。在曩昔几个季度中，零售巨子考虑到供应链紊乱以及随后的缺货问题，纷繁决议大举收购。

在上周五举办的沃尔玛年度投资者会议上，首席执行官John Furner表明，有20%左右的库存公司期望它们可以“消失”，但其他大部分库存都需求补货。

Furner表明：

（高库存）将需求这个季度，可能是下个季度的部分时刻，也许是接下来几个季度才干被最好地消化，并回到咱们想要的状况。

现在职业分析师现已估计，零售商的过剩库存将影响本年的赢利体现，并可能使得职业重演大盛行之前的“螺旋式降价”。

梅西百货也给出了类似的观念。与上一年同期相比，梅西百货在本年春季的净销售额增加了13.6%，可是公司对此以为，眼下为了整理过剩库存而进行的降价促销活动将连累未来的赢利率，并正告称其他零售商也会参加降价大军，到时整个职业的促销力度都会加大。

截止4月末，具有Gap、Old Navy和Banana Republic等品牌的Gap的库存同比增加34%。American Eagle库存同比增加46%，Urban Outfitters的库存同比增加32%。

金融服务提供商BMO Capital Markets分析师Simeon Siegel表明：

零售商正在从头面临曩昔几十年所遭受的问题......咱们开端看到他们为寻求增加而献身赢利。

“牛鞭效应”完结：库存大爆炸后，价格将跳崖式滑落

美国零售商的一系列操作成为“牛鞭效应”的完美典范。

当终端需求下降导致零售商累库需求缺乏时，就会呈现“牛鞭效应”。这时因零售商订单缺乏，批发商会进一步下降库存来应对，而上游制造商则会愈加怠慢出产速度以因对需求下降的影响。

而这种状况发展到必定程度终会被打破。

跟着终端需求的上升，零售商会敏捷订货货品来补仓，一般所订货的数量都会超越实践需求，那么就会导致批发商和上游制造商呈现供应缺少，因而引发终端产品价格上涨，进一步影响产值上行。

而终究货品产值会远远超出终端需求，致使产品价格呈现跌落。供应和需求会在不断的拉扯中将上述进程循环往复，直至到达平衡。

因而零售巨子的产品价格行将呈现断崖式暴降，可能会演出自金融危机以来从未有过的现象。究竟零售商现已开端自愿降库存，这在十多年来未曾见过。

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